10月已过去半个多月，本应处于低位的铝锭库存却频频创下新高，把行业链条上的人们打得有点懵了。

“我们去年调研的时候仓库外面不堆铝，而且里面有铜板和锌锭，今年几乎全部换成铝锭了。”近日，曾参与过中储无锡调研的许红萍向《每日经济新闻》记者称。

作为新湖期货有色金属研究员，目前中储无锡仓库超高的库存量让她颇感意外。在许红萍看来，目前铝锭正常库存应处于低点位置。但实际上，国内四大集散地(无锡、佛山南海、上海和杭州)节后增加铝锭库存约10万吨，现货库存量达到98.5万吨。加上河南、天津、沈阳、山东等地的新增库存，保守估计已突破百万吨。而去年同期大概在35万吨上下水平。

记者调查发现，眼下铝锭高库存的背后，有着来自产业链条上的多重诱因：冶炼厂产能难减持续发货、贸易商出货大幅缩水、下游加工企业订单严重不足等。

贸易商：每月出货减少近半

提起如今的铝材贸易，从事这行6年多的曾晓军(化名)，既爱又恨。

曾晓军是山东潍坊临朐县的贸易商，2006年起，他开始涉足铝材贸易。彼时，铝材贸易一片红火，曾晓军也迅速打开市场，目前，手里的客户有大大小小铝厂接近上百家，其中不乏国内大型铝企。

回想起这些年的生意，曾晓军介绍称：2009年是最好的一年，那时候，公司每月能有1万吨的贸易量。

多年来，曾晓军每天做着几乎相同的事情：每天上午10点40左右，准时等待长江现货出价，随后跟各厂家联系、报价，确定哪些厂家要货哪些不要，然后开始跟上游厂家联系拿货，下午主要是款项的事情。

那时，铝价每天涨几百、跌几百都是很正常的事情，同其他贸易商一样，曾晓军也会根据涨跌判断做些投机，并从中获利不少。

但现在，行业盛况已经不再，曾晓军及其所在公司大受影响。“以前，一天出300多吨，现在加起来的话来个一两百吨，就不错了。”他告诉《每日经济新闻》记者，出货量已经大幅缩水，目前每个月出货维持在6000多吨。

相较曾晓军，许多加工企业更加惨淡。“像江浙一带的小加工企业，我们也给他们出货，但拿得太少了，小的没订单就不做了。”曾晓军说。

而曾晓军之所以能继续从事贸易，其本钱在于下游厂家多，有这个优势，“现在主要保住几个重点的客户，其他的单能放就放一下。”

记者采访了解到，曾晓军手里的客户大部分做门窗料，业务量一般比较大，但近段时间订单情况并不好。据其介绍，“每年的9月、10月是旺季，但今年国庆8天假期，各个厂家接单情况不是很理想，长假之后的出货量也没有增加，反而比节前减少了。”

实际上，贸易量的减少并不足以反映行业困境。

据了解，曾晓军的出货价格主要参照长江现货均价，如果库存紧张或消费旺季，一般会从长江均价基础上再加钱，即升水，反之则贴水出货。而从9月份至今，曾晓军出货一直贴水，“现在铝贴水比较厉害，当天(10月11日)贴水60元，6月份能加到130元左右，现在的话，相当于每吨货跌价将近200块钱”。

在曾晓军看来，目前贸易商这块并不好出货，“跟厂家签了长单，又要完成这个长单，但下游消费也不行，只能把价格往下拉”。

在铝行业整体低迷的当下，曾晓军所面临的境况并非个案。“这段时间减产都挺厉害，各个贸易商都是这样的，因为东西都是一样的，比的无非是实力和价格。”他介绍称。

积压铝锭多来自西部产能

无锡，是目前铝锭仓储的主要集散地之一。每年，全国各地的货物源源不断运至这里，然后交割或者继续囤放。

“我们去年调研的时候外面不堆铝，而且里面有铜板和锌锭，今年几乎全部换成铝锭了。”曾参与过中储无锡调研的许红萍向 《每日经济新闻》记者称。

“往年铝锭库存仅在春节期间会有个短暂的积压，但一般来说春季过后3、4月开始，库存就会陆续下降，9、10月为消费旺季，几乎是铝库存的低点。”她说，跟往年对比，这属于不正常的现象。

超高的铝锭库存量，已经引起了各方注意。据上海有色网(SMM)方面分析，今年国庆节后的原铝社会库存无论从绝对量还是增幅上都远远高于去年，如此庞大的库存对后期价格也将产生较大压力。“很多企业除了节前备货外，8天假期基本不出货，而仓库只进不出，西部的一些企业销售并不顺畅，因为没有需求。”上海有色网分析师王春晖分析。

实际上，铝锭超高的库存，几乎是伴随着西北新建产能投产及下游消费低迷时候涨上来的：打电话咨询仓库的话，一般河南、山东的品牌是比较少的，大部分是来自西部的品牌。

许红萍也认为，高库存除了黄金周正常发货而下浮，节前备货较少外，最大原因还在于西北新增产能的投放及向华东、华南输出。“今年的明显现象是，去年年初新疆投产不是很大，但随着东方希望等几家企业在西部陆续投产 (包括建成尚未投产的项目)，大部分产品陆续发往了无锡等地的仓库。”许红萍介绍说。